Оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия — это построение и анализ системы показателей, характеризующих эффективность различных сторон деятельности с точки зрения их соответствия стратегическим целям бизнеса. Безусловно, ключевыми управленческими показателями, характеризующим единство тактических и стратегических целей развития предприятия, является рост объема продаж и обеспечение рентабельности продаж.
Подавляющее большинство российских предприятий, чтобы выйти из кризисного и предкризисного состояния, стать конкурентоспособными и обеспечить рентабельность продаж, вынуждены осуществить глобальную двуединую модернизацию — и производства, и управления предприятием. При этом модернизация технологии и управления или реструктуризация предприятия осуществляется в условиях крайне ограниченных ресурсов.
Поэтому каждый шаг, каждая хозяйственная операция или мероприятие нуждается воценке, в сопоставлении затрат и получаемого результата.
Эта процедура носит название оценки эффективности хозяйственного мероприятия.
Эффективность производства — результативность производственно-хозяйственной деятельности, соотношение между результатами хозяйственной деятельности и затратами живого и овеществленного труда, ресурсами выражающими достигнутый уровень производительных сил и степень их использования.
Из данного определения следует, что уровень экономической эффективности есть сопоставление двух величин: экономического эффекта и производственных затрат и ресурсов.
Экономический эффект — результат реализации хозяйственного мероприятия, выражаемый в стоимостной оценке. Обычно в качестве полезного результата выступают прибыль или экономия затрат и ресурсов. Экономический эффект от реализации хозяйственной операции или мероприятия — величина абсолютная, зависящая от масштабов продаж продукции и экономии затрат. Таким образом, эффективность хозяйственного мероприятия зависит от экономического эффекта, а также от затрат, который определили данный эффект. При оценке эффективности обычно анализируются оба показателя, характеризующие успешность реализации мероприятия, так как по отдельности показатели эффекта и эффективности не могут дать полной и всеобъемлющей оценки мероприятия. Так, например, возможна ситуация, когда на предприятии достигнут значительный экономический эффект, выражаемый в полученной прибыли, при относительно низком уровне эффективности. В зависимости от формы представления результатов и затрат традиционно различают следующие категории эффективности:
а) техническая (функциональная) эффективность — в случае, когда результаты и затраты измеряются непосредственно в натурально-вещественной форме. Например, результат эксплуатации предприятия — количеством произведенных изделий, а затраты — массой использованного сырья, количеством занятого персонала и т.п.;
б) экономическая эффективность. При ее оценке как результаты, так и затраты оцениваются в стоимостной форме,
в) социально-экономическая эффективность. При ее оценке учитываются не только экономические, но и социальные последствия реализации мероприятия.
На практике для оценки целесообразности реализации мероприятия используются показатели общей (абсолютной) и сравнительной эффективности.
Абсолютная экономическая эффективность — показатель за определенный промежуток времени, характеризующий общую величину эффекта от реализации мероприятия в сопоставлении с размером затрат на его осуществление.
Сравнительная экономическая эффективность — показатель, характеризующий условный экономический эффект, полученный при сравнении нескольких вариантов осуществления одного и того же мероприятия и выборе лучшего. В качестве такого показателя может рассматриваться экономия от снижения себестоимости или повышения рентабельности к разности авансированных затрат между различными вариантами.
Существует множество показателей эффективности. Обычно управленец самостоятельно определяет, какой показатель наиболее подходит для каждой конкретной ситуации. Тем не менее многолетней практикой определен ряд обобщающих показателей, наиболее подходящих для решения различных задач оценки эффективности. Использование типовых показателей облегчает процедуру оценки, понимание ее результатов, обеспечивает сопоставимость результатов оценки.
Часто для того, чтобы получить наиболее развернутое представление об эффективности, осуществляют оценку мероприятия по нескольким показателям. Конечно, такая оценка является более емкой, по сравнению с использованием единственного показателя.
Оценка эффективности на основе определения единственного показателя эффективности называется монокритериальной оценкой. При использовании нескольких показатслей говорят о поликритериальной или комплексной оценке.
Поликритериальная оценка, хотя и является более полной, ставит перед пользователем дополнительную задачу. Каждый показатель оценивает мероприятие по-своему. Часто эти оценки не только не совпадают, но и противоречат друг другу. Например, мероприятие, которое является лучшим по величине прибыли, оказывается посредственным по уровню рентабельности и требует привлечения максимального числа работников. Как в этом случае выбрать лучший вариант мероприятия?
Проблема решается посредством ранжирования используемых показателей. Из их состава выбирается один основной или обобщающий показатель. Именно по его значению делается заключение об эффективности мероприятия. Такой показатель называется критерием эффективности. Остальные показатели лишь дополняют представление об эффективности мероприятия и являются второстепенными по отношению к критерию. Выбор критерия из множества показателей эффективности сводит поликритериальную постановку задачи оценки к монокритериальной. Иногда переход от поли- к монокритериальной постановке осуществляется посредством изобретения сложных комплексных показателей, в формулу которых частные показатели эффективности включаются в виде аргументов функции. Обычно при этом возникает проблема сопоставимости различных частных показателей. Например, сложно объединить в одной формуле такие показатели, как прибыль от реализации проекта, срок его реализации, рентабельность, потребность в материалах, количество персонала и т.п. Часто проблема сопоставимости решается использованием относительных величин. Например, вышеприведенные показатели входят в комплексный в виде индексов, то есть частных от деления фактического и планового уровня показателя. Другим способом является использование весовых коэффициентов. При этом комплексный показатель чаще всего имеет аддитивную или мультипликативную форму.
Следует отметить, что до настоящего времени не создано объективного метода определения значений весовых коэффициентов. Точка зрения конкретного пользователя экономической информацией является при этом определяющей.Экономист предприятия, как правило, осуществляет оценку экономической эффективности различных мероприятий, связанных с деятельностью этого предприятия. То есть он использует стоимостную оценку как затрат, так и результатов этих мероприятий. Критерии и показатели оценки также являются экономическими категориями. Состав мероприятий может быть очень широким. Сюда относится, например, оценка эффективности строительства нового цеха или покупки нового оборудования, привлечения банковского кредита или выпуска ценных бумаг (акций или облигаций), освоения производства новой продукции, применения нового материала в производстве, введения иной системы оплаты труда и т.п. В идеале любая хозяйственная операция нуждается в предварительной экономической оценке (иногда говорят — «в технико-экономическом обосновании»). Особенно в том случае, когда эта операция является нетипичной для предприятия, например, совершается впервые. Все множество показателей оценки экономической эффективности, используемых экономистом предприятия, можно классифицировать, например, по сферам деятельности предприятия. При этом можно выделить показатели:
- эффективности производственно-хозяйственной деятельности;
- эффективности инвестиционной деятельности;
Показатели эффективности производственно-хозяйственной деятельности
Эта группа показателей имеет особое значение, так как именно они применяются при решении рутинных ежедневных задач, связанных с текущей деятельностью предприятия.
Эти показатели можно разделить на три группы:
а) показатели оценки масштабов производства,
б) показатели эффективности ресурсов и затрат,
в) показатели ликвидности.
Некоторые менеджеры считают, что основной целью деятельности предприятия является рост его масштабов. Сегодня рост масштабов производства характеризуется объемом продаж продукции, стоимостью имущества, численностью персонала. Чем больше предприятие, тем больше у него возможностей и ресурсов, тем большую долю рынка оно контролирует, и тем устойчивее его финансовое состояние. Естественно предположить, что экономист такого предприятия при выборе варианта реализации какого-либо мероприятия будет анализировать, как этот вариант повлияет на рост предприятия. Можно не сомневаться, что выбор будет сделан в пользу варианта, обеспечивающего максимальный рост масштабов производства.
Группа показателей эффективности ресурсов и затрат является наиболее многочисленной. Именно эти показатели чаще других используются в целях оценки.
Показатели объема производства и реализации
При оценке эффективности производственно-хозяйственной деятельности обычно используется показатель объема продаж — продукции, отгруженной потребителю (нетто выручка от продаж):
РП=Впродаж-Нк;
где:
Впродаж — выручка от реализации продукции, руб.;
Нк — сумма косвенных налогов в выручке от реализации продукции.
При проведении оценки эффективности деятельности промышленного предприятия определяется доля государственного заказа в выручке от продаж продукции, товаров, работ, услуг:
d=Впрод_зак*100/Впрод
где:
Впрод — выручка от продаж продукции, р.,
Впрод. зак. — объем реализованной продукции в отпускных ценах по номенклатуре государственного заказа, р.
Значение этого показателя должно приниматься во внимание при решении вопросов о приватизации организации, присвоении ей статуса унитарного предприятия, консервации оборонных мощностей или переводе их на другие предприятия.
Показатели эффективности ресурсов и затрат
При проведении оценки эффективности производственно-хозяйственной деятельности по этим показателям необходимо учитывать, что затраты и ресурсы различаются по своей природе и делятся на:
текущие затраты — осуществляемые за какой либо промежуток времени (обычно за год), руб/год.;
единовременные затраты (капитальные) — носят разовый характер, обеспечивают расширение и обновление производства.
На предприятии рассчитывается ряд показателей, характеризующих эффективность ресурсов и затрат:
а) Дифференцированные показатели использования ресурсов.
Без оценки «классических» управленческих показателей эффективности использования ресурсов, невозможно оценить эффективность бизнеса. Новый уровень объема продаж невозможен без перехода к более совершенным технологиям. Новая технология всегда производительнее, но дороже старой. Для обеспечения окупаемости затрат на ее применение, необходимо, чтобы эффективность использования ресурсов была выше, чем при прежнем уровне технологических процессов. Индикаторами эффективности использования ресурсов являются следующие показатели:
— производительность труда (В) — объем продукции выпускаемой одним работающим за определенный период времени (год, месяц, день, час):
В=Свп/Ч
где
Свп — себестоимость валовой продукции, руб;
Ч — среднесписочная численность, чел.
В зависимости от задач планирования или анализа для расчета показателя может применяться объем произведенной продукции (валовой, товарной) или выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг. Эффективность бизнеса зависит от производительности труда, которую он обеспечивает. Достаточно сопоставить показатели выработки в час на одного работающего по про-
мышленности России (в среднем) и показатели ведущих мировых производителей. Промышленность стран Запада по выработке за один час на одного работающего в 2000 году превышала промышленность России в 25 раз.
-фондоотдача основных средств — объем продукции, выпускаемой с одного рубля основных средств:
Оф=Свп/Фо
где:
Свп — себестоимость валовой продукции, руб;
Фо — среднегодовая стоимость основных средств предприятия, руб.
— материалоотдача производства — объем продукции, выпускаемой на 1 рубль материальных затрат:
Мо=Свп/М
где:
Свп — себестоимость валовой продукции, руб;
М — материальные затраты.
б) Обобщающие показатели эффективности ресурсов и затрат:
— затраты на один рубль объема продаж.
Зрп=Свп/Впродаж
где:
Свп — полная себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг;
Впродаж- выручка от продаж.
-рентабельность производства и рентабельность продаж.
Рентабельность производства (р Общ) представляет собой отношение прибыли до налогообложения к среднегодовой стоимости производственных фондов:
pобщ=Пдо_налогооб*100% / Фпр
где: Пдо_налогооб калогооб — прибыль до налогообложения (бухгалтерская), руб;
Фпр — среднегодовая стоимость производственных фондов.
Рентабельность продаж (продукции) рассчитывается как отношение прибыли от продаж продукции к выручке от продаж:
pпрод=Ппрод/Впродаж
В последнее время часто для оценки эффективности производственно-хозяйственной деятельности используется показатель, отражающий чистую прибыль на 1 рубль выручки от продаж — чистая рентабельность продаж.
pпрод.ч=Пч/Впродаж
Величина данного показателя широко варьируется в зависимости от сферы деятельности предприятия. Очевидно, длительный оборот капитала, характерный для высокотехнологичных, наукоемких предприятий, делает необходимым получение большей прибыли для обеспечения эффективности деятельности. Более быстрый оборот, характерный для предприятий торговли, приносит те же результаты при меньшей величине прибыли в расчете на объем продаж. Сравнение показателей рентабельности продаж в рамках предприятий одной отрали позволяют проводить анализ конкурентных преимуществ этих предприятий, оценивать эффектвность управления.
Показатели оценки ликвидности
Под ликвидностью предприятия понимается его способность к мобилизации активов для выполнения своих обязательств по задолженности в момент наступления срока платежей.При проведении оценки эффективности производственно-хозяйственной деятельности используются коэффициенты платежеспособности, рассчитанные на основе оценки ликвидности активов. Под ликвидностью активов понимают их способность превращаться в денежные средства.С учетом различной степени ликвидности активов предприятия, оценка проводится с учетом долгосрочной и краткосрочной перспектив.
Краткосрочная или текущая ликвидность — это способность предприятия оплачивать текущие — краткосрочные обязательства. Оценка текущей платежеспособности производится по данным баланса предприятия на основе характеристики ликвидности оборотных активов. Чем выше доля оборотных активов, которые могут быть превращены в денежные средства, тем выше платежеспособность предприятия. В международной экономической практике получили признание следующие показатели:
1) коэффициент абсолютной ликвидности — отношение денежных средств и быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг к текущей — краткосрочной задолженности.
Кал = Аликв / Кз
где: Аликв — абсолютно ликвидные активы (денежные средства и высоконадежные ценные бумаги);
Кз — краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность).
В мировой практике достаточным считается значение коэффициента абсолютной ликвидности 0,2 — 0,3, т.е. предприятие может немедленно погасить 20 — 30% обязательств.
2) Коэффициент ликвидности (критической) определяется как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к текущим обязательствам. При расчете коэффициента ликвидности для российских предприятий должна учитываться дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты:
Кл = Авл / КЗ
где: Авл — высоколиквидные активы (абсолютно ликвидные активы и быстрореализуемая дебиторская задолженность), р.
По оценкам, принятым в международной практике, значение коэффициента должно быть 0,8- 1.
3) Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность предприятия
оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Этот показатель определяется как отношение всех оборотных активов к текущим обязательствам.
Ктл = ОА / КЗ
где: ОА — оборотные активы, руб;
Значение этого коэффициента зависит от отраслевой принадлежности предприятия. В развитых странах нормальной считается величина коэффициента текущей ликвидности от 2 до 3. Рост ее рассматривают как положительную характеристику. Слишком же большое значение коэффициента (по сравнению со средним в отрасли) нежелательно, так как сви- детельствует о неэффективном использовании ресурсов, выраженном в замедленной оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, а также о неоправданном росте дебиторской задолженности.
Долгосрочная ликвидность — это способность предприятия погасить имеющиеся у него долгосрочные обязательства при наступлении срока платежа. Западные методики в целях анализа долгосрочной ликвидности предусматривают расчет следующих показателей:
— отношение долгосрочной задолженности к акционерному капиталу.Можно рассчитывать этот показатель как отношение долгосрочной задолженности к собственному капиталу.Рекомендуемое значение этого показателя — до 0,3. Если же долгосрочная задолженность превышает 30% от собственного капитала, то привлечение долгосрочных заемных средств следует прекратить.
— отношение прибыли до уплаты налогов к выплаченным процентам по кредиту.Это отношение показывает, сколько раз предприятие в состоянии оплатить по кредиту, а также сумму, на которую оно может уменьшить свою прибыль без ущерба для финансового
состояния. Кроме текущей и долгосрочной ликвидности проводится оценка общей платежеспособности предприятия. Общая ликвидность — это способность предприятия покрыть внешние обязательства всем имуществом. Она может измеряться отношением имущества к внешним обязательствам или долей собственного капитала в общих финансовых средствах предприятия.
Показатели эффективности инвестиций
Любое предприятие в той или иной степени связано с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию и оценка их эффективности осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием решения и т.п.
Поэтому любую оценку следует начинать с четкого определения цели инвестирования. Причины, обуславливающие необходимость инвестиций могут быть различны, однако в целом их можно разделить на три вида:
обновление имеющейся материально-технической базы;
увеличение объемов производственной деятельности;
освоение новых видов деятельности.
Очевидно, что и степень ответственности за принятие инвестиционного решения различна. Например, при осуществлении инвестиций, связанных с расширением основной деятельности, необходимо учесть большое количество новых факторов: возможность изменения состояния предприятия на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д. Безусловно, важным является и вопрос о размере осуществляемых инвестиций: степень ответственности, связанных с оценкой проектов стоимостью 1 тыс. рублей и 1 млн.руб. различен.
Поэтому, для принятия решений инвестиционного характера используются различные методы. Универсального, пригодного для всех случаев метода не существует. Для оценки инвестиционных решений применяются:
статические методы, в которых не учитывается различная ценность денег в разные периоды времени;
динамические, т.е. методы основанные на дисконтировании — процессе приведения сравниваемых разновременных платежей и поступлений инвестиционной деятельности к одному периоду.
При проведении статической оценки инвестиционных проектов применяются показатели:
-рентабельность инвестиций.
ри = (Прпи/Ки)х100%,
где:
Прпи — годовой объем прибыли от реализации продукции, являющейся следствием осуществления инвестиционного проекта, р.,
Ки — общая сумма инвестиций в проект, р.
— срок окупаемости инвестиций (Тон) — период, в течение которого сумма прибыли от реализации продукции, являющейся следствием осуществления инвестиционного проекта, рассчитанная нарастающим итогом от начала осуществления проекта, становится положительной.
Основными экономическими показателями оценки эффективности инвестиций на основе динамических методов являются следующие:
- чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект,
- индекс доходности (ИД),
- внутренняя норма доходности (Евн),
- срок окупаемости (Ток).
Чистый дисконтированный доход (ЧДД, Net Present Value, NPV) определяется как сумма текущих экономических эффектов за весь период расчета, приведенных к начальному моменту времени, или как разность дисконтированных потоков доходов и расходов инвестиционного проекта:
где: t -номер шага расчета, t = 0, 1,…,Т;.
Т — период реализации проекта;
Pt — финансовые результаты (доход, прибыль), достигаемые на t — ом шаге расчетов, (или денежный приток в период t), руб;
3t — затраты, осуществляемые на том же шаге (денежный отток в период t), руб.;
dt — коэффициент дисконтирования инвестиций:
где: Е — норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.
Если норма дисконта меняется во времени и на t — ом шаге расчетов равна Еt, то тогда:
при t=0, dt=1
Дисконтирование затрат осуществляется для соизмерения разновременных показателей (например, Рt, 3t) путем приведения их к ценности на начальный момент. Логика использования данного критерия очевидна. Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта).Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.
На практике для дифференцированного учета текущих и капитальных затрат часто используют модифицированное выражение для расчета ЧДД:
где: 3t — текущие затраты (т.е. за вычетом капитальных затрат) на t — ом шаге расчетов, руб.;
Кt — капитальные затраты (капиталовложения) на t — ом шаге расчетов, руб.
Индекс доходности (ИД, Profitabiliti Index) определяется как отношение суммы приведенных эффектов к величине приведенных капиталовложений, за счет которых получены эти эффекты:
где: Кt- сумма дисконтированных вложений
Индекс доходности связан с ЧДД, определяется на основе тех же данных. Если ЧДД > 0, то ИД > 1 и наоборот, если. ЧДД < 0, то ИД < 1. Если ИД > 1, то проект эффективен, если ЧДД < 1, то проект неэффективен.
Внутренняя норма доходности (Евн, IRR) представляет собой ту норму дисконта , при котором величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям и оп ределяется в результате решения следующего уравнения:
Таким образом, расчет ЧДД проекта дает ответ на вопрос, является ли проект эффективным, а расчет внутренней нормы доходности (Евн) осуществляется с целью последующего сравнения ее с нормой доходности на вкладываемый капитал, которую требует инвестор. В случае, если евн равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный проект оправданы.
Срок окупаемости (Тok, Payback Period, PP) — минимальный временной интервал (от начала осуществления плана), за пределами которого интегральный эффект становится неотрицательным и остается таковым (то есть ЧДД > 0).
Ток=1/ИД
Срок окупаемости может быть измерен в месяцах, кварталах или годах и отражает период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами от его осуществления.
Расчет срока окупаемости — один из самых простых и широко применяемых методов оценки инвестиционных решений, но его принято использовать в качестве возможности получения дополнительной информации о проекте.
Данный метод наиболее оправдан, когда руководство предприятия решает задачу повышения ликвидности, а не прибыльности проекта — т.е. целью является более быстрая окупаемость инвестиций. Данный показатель важен в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является инвестиционный проект.
Источник: Экономика предприятия. Под ред В.П.Панагушина. М.: Из-во «ИВАКО Аналитик», 1999