В более поздних работах Альтман (в частности в 2000 г.) обращает внимание на неправомерность применения разработанных им моделей с изначальными весовыми коэффициентами в условиях стран с отличными от США макро- и микроэкономическими особенностями функционирования предприятий, в частности странах с развивающимися рыночными отношениями.
Им была разработана общая методика адаптации (на примере Мексики) существующей пятифакторной модели (1968 г.) для стран с развивающейся рыночной экономикой: так называемая EMS модель (Emerging Market Scoring model). С ее помощью Челышев Александр в своей научной работе модифицировал известную пятифакторную модель Альтмана для Российской развивающейся экономики:
Модель имеет следующий вид:
Z=4.73*Х1+27.9*Х2+9.25*Х3+0.16*Х4-0.151*Х5
Где: Z – интегральный показатель платежеспособности предприятия,
Х1 – оборотный капитал / сумма активов,
Х2 – балансовая прибыль / сумма активов,
Х3 – операционная прибыль / сумма активов,
Х4 – стоимость предприятия / задолженность,
Х5 – выручка / сумма активов.
{module 297}
Для данной модели были определены следующие интервалы:
Если Z>2.6 то предприятие считается платежеспособным, если Z<1.72 то предприятие считается неплатежеспособным, если 1.72<Z<2.6, то необходимы дальнейшие исследования.
Автор: Челышев А.Н. к.э.н
Статья из диссертационной работы:
Челышев А.Н. разработка инструментальных методов прогнозирования банкротства предприятий, Москва, 2006 г.