Историческая справка исследований прогнозирования банкротства с 1930 по 1965 гг (Фитцпатрик, Винакор, Мервин, Чудсон, Джекендоф).

Обзор подходов к прогнозированию риска банкротства до Альтмана.

1932 год

П.Фитцпатрик (P.J. Fitzpatrick) изучил трехлетние и пятилетние тенденции у 13 финансовых коэффициентов у 19 предприятий, которые обанкротились с 1920 по 1929 года.  Проведя сравнение ( с помощью однофакторного анализа) этих коэффициентов с финансово устойчивыми предприятиями он сделал вывод о том, что банкротство предприятия лучше всех предсказывают два коэффициента [Fitzpatrick,1932]: Прибыль (Operational Profit, OP)/чистый собственный капитал, где чистый  собственный капитал = Валюта баланса – Заемные средства (Short-term liabilities, SL) и Чистый собственный капитал/ сумма задолженности (Total Liabilities, TL).

Фитцтпатрик (Fitzpatrik)

1935год
Одни из первых кто предложил исследовать финансово-хозяйственные коэффициенты для диагностики риска банкротства были А.Винакор и Р.Смит (A. Winakor, R.F. Smith) из университета Иллинойс. Ученые изучили 183 американских предприятия различных отраслей, которые находились в затруднительном финансовом положении в течение 10 лет (с 1921-1931 гг.). Они сделали вывод о том, что один из маркеров банкротства предприятия является коэффициент соотношения чистого оборотного капитала (Net Working Capital, NWC) и суммы активов предприятия (Total Assets, TA). Чистый оборотный капитал (NWC) равен разнице оборотных активов (Current Assets, CA) и текущих обязательств (краткосрочные обязательства до 1 года, Short-term Liabililti, SL). Текущие обязательства равны сумме [Smith, Winakor, 1935].

Винакор, Смит (Smith, Winakor)

1942 год
К. Мервин (C.L. Merwin) провел исследование финансовых коэффициентов 939 зарубежных фирм с 1926 по 1936 года выделил три основных коэффициента наиболее точно предсказывающие банкротство предприятия за 4-5 лет. Он выделил 3 финансовых коэффициента: коэффициент покрытия (текущей ликвидности, Current Ratio, CR),  отношение чистого оборотного капитала к сумме активов (NWC/TA) и чистого собственного капитала к сумме задолженности (NWC/TL) [Merwin, 1942].

Мервин, Merwin

Все эти коэффициенты снижают свои значения ниже нормированного уровня перед наступлением неплатежеспособности предприятия.
1945 год
Чудсон (Chudson) изучая финансовые коэффициенты устойчивости пригодные для макроэкономики в целом, обнаружил, что  каждая отрасль имеет свою специфику и  универсальные модели прогнозирования риска банкротства, разработанные для общего применения, не могут использовать для них.  
1962 год
Джекендоф (Jackendoff) анализируя отчетность прибыльных и убыточных компаний выделил два финансовых коэффициента четко делят компании на прибыльные и нет: коэффициент покрытия (текущей ликвидности, CR) и показатель чистого собственного капитала (NWC) [Jackendoff, 1962].

Автор: Жданов Василий

FitzPatrick,  P.  1932.  A  comparison of  ratios   of  successful industrial  enterprises  with those  of  failed companies .   The  Certified Public  Accountant  (October ,  November ,  December ) :  598-605, 656-662, and 727-731,  respectively
Smith, R.  and  A. Winakor.   1935.  Changes  in  Financial  Structure   of  Unsuccessful Industrial Corporations.  Bur e au of  Business  Research,  Bulletin No.  51.  Urbana: University of  Illinois Press.
Merwin, C 1942 Financial small corporation in five manufacturing industries, 1926-1936. New York: National Bureau of Economic Research
Jackendoff,  N.  1962.  A  Study  of  Published Industry  Financial and Operating Ratios. Philadelphia :  Temple  University, Bureau of  Economic and Business Research

 

Оцените статью
Adblock
detector