Прогнозирование банкротства предприятий по модели Д.Фулмера

В 1984 году американский ученый Д. Фулмер (Fulmer) используя поэтапно дискриминантный анализ и на основе анализа 40 финансовых коэффициентов деятельности 60 предприятий (30 – банкротов и 30 не банкротов), со среднегодовым размером активов 450 000$, определил регрессионное уравнение для диагностики риска банкротства.

Девяти факторная модель Фулмера (H-score, H-factor, Fulmer score) имеет следующий вид:

H=5.528a + 0.212b + 0.073c + 1,27d – 0.12e + 2.33f + 0.575g + 1.083h + 0.899i – 6.075
Если показатель H<0, то фирма обанкротится в течение года с вероятностью 98% и в течение двух лет с вероятностью 81%.
Значения коэффициентов в модели расшифровываются ниже. Для расчета модели и показателей необходимы  форма №1 (Баланс) и форма №2 (Отчет о прибылях и убытках).

a=RE/TA
= Retained Earnings/ Total Assets
=нераспределенная прибыль/ общая сумма активов
=стр.460 Форма1/ стр.300 Форма1;

b=S/TA
=Sales/ Total Assets
= выручка от продаж/ общая сумма активов
=стр.010 Форма2/ стр.300 Форма1;

c=EBIT/EQ
= Earnings before Interest and Tax / Equity
=прибыль до налогооблажения/ капитал и резервы
= стр.140 Форма2/ стр.490 Форма1;

d=CF/DT
= Cash Flow/Total Debt
=денежные средства/ суммарные обязательства
= стр.260 Форма1/ (стр.590 Форма1+стр.690 Форма1);

e=DEBT/TA
= Debt Ratio/ Total Assets
= заемные средства/ общая сумма активов
= стр.590 Форма1/ стр.300 Форма1;

f=CL/TA
= Current Liabilities/Total Assets,
= текущие обязательства / всего активов
=стр. 690 Форма1/ стр.300 Форма1;

g=LOG(TA)
= Log Tangible Total Assets
= десятичный логарифм от общей суммы активов
= LG (стр.300 Форма1)

h=WC/DT
= Working Capital/Total Debt
= оборотные активы / суммарные обязательства
=стр.290 Форма1/(стр.590 Форма1+стр.690 Форма1)

i=LOG(EBIT/INT)
= Log EBIT/Interest
=LG(стр.140 Форма2/ стр.070 Форма2).
Достоинство модели заключается в том, что она использует различные финансовые показатели, характеризующие деятельность предприятия с различных событий. А громоздкость формулы расчета модели Фулмера (H-score) совсем не снижает ее прогностической ценности.

Для любителей  можете почитать первоисточник:
J.G. Jr. Fulmer, J.E. Moon, T. A.Gavin,  M.J. Erwin, “A Bankruptcy Classification Model for Small Firms,” Journal of commercial Bank  Lending, pp. 25-37.1984

 

Оцените статью
Adblock
detector