Показатель внутренней нормы доходности (IRR, Internal Rate of Return) и модифицированная норма доходности (MIRR, Modified Internal Rate of Return).

Внутренняя норма доходности (IRR) – является финансовым показателем, который позволяет сравнить и оценить различные инвестиционные проекты по степени их эффективности.

Другое название показателя IRR – внутренняя норма рентабельности. Внутренняя норма доходности – это норма прибыли, при которой чистая текущая стоимость инвестиций равна нулю. Внутренняя норма доходности (IRR) показывает ставку дисконтирования, при которой собственник ничего не теряет. IRR = r (ставка дисконтирования) при NPV=0.

Способ №1 расчета показателя внутренней нормы доходности IRR. Формула
Для того что бы рассчитать значение IRR необходимо решить следующее уравнение.

Где: NPV – чистая текущая стоимость; CF – денежные потоки; CI – денежные затраты (инвестиции); IRR – внутренняя норма доходности.

Способ №2 расчета показателя внутренней нормы доходности IRR. Формула

Но необходимо, что бы соблюдалось условие: NPVa> NPVb и rb>IRR>ra.

Достоинства показателя внутренней нормы доходности IRRявляются:

  • возможность сравнения различных инвестиционных проектов с различным горизонтом вложения;
  • возможность сравнения различных инвестиционных проектов по масштабу. Это позволяет использовать заемные средства для реализации того или иного проекта. Так если IRR = 21%, а банковский кредит составляет 15%, то данный проект имеет перспективу реализации.

Показатель внутренней нормы доходности используется банками для оценки эффективности вложения в различные инвестиционные проекты и венчурные бизнесы.

Недостатками показателя внутренней нормы доходности IRRявляются:

  • использование положительных денежных потоков, которые реинвестируются к ставке;
  • невозможно определить абсолютное значение денег, которое принесет инвестиционный проект;
  • при не систематичном притоке и оттоке денежных средств может существовать несколько значений IRR, что затрудняет принятие единственного решения.

Внутренняя норма доходности является вторым после NPV показателем, на основе которого определяют привлекательность инвестиций.

Модифицированная внутренняя норма доходности (рентабельности) – MIRR (ModifiedInternal Rate of Return) используется для случаев, когда денежные потоки нестандартные, то есть имеются как положительные, так и отрицательные потоки в период реализации проекта.

Формула расчета модифицированной внутренней нормы доходности MIRR представляет собой:

где: MIRR –  модифицированная внутренняя норма доходности, CF – денежные потоки в период i, WACC -средневзвешенная стоимость капитала, r – ставка дисконтирования.

Для того что бы выбрать инвестиционный проект MIRR должен быть больше чем ставка дисконтирования – r.
Достоинством MIRR является также учет реинвестирования денежных потоков в процессе реализации инвестиционного проекта, что решает проблему IRR.

Расчет внутренней нормы доходности и модифицированной внутренней нормы доходности в Excel

Расчет внутренней нормы доходности осуществляется при выделении ячеек с денежными потоками за исследуемые промежутки времени, формула расчета = ВСД().
Для расчета модифицированной внутренней нормы доходности используется функция = МВСД().

Читайте более подробно: “Внутренняя норма доходности (IRR). Формула и пример расчета в Excel

Автор: к.э.н. Жданов И.Ю.

Оцените статью
Adblock
detector