В эпоху глобализации экономики ключевую роль играют различные интегрированные структуры — объединения хозяйствующих субъектов производственного, торгового, финансово-кредитного, инновационного и др. профилей, консолидирующие свои активы на акционерной основе или базе договорных отношений. Одной из наиболее распространенных форм объединения производственных предприятий является холдинговая структура.
Следует отметить, что в международной и отечественной экономической и правовой литературе отсутствует общепринятая трактовка понятий «холдинг» и «холдинговая компания».
Холдингом (в Англии, США и других странах, в том числе России) считается основанная на добровольной или принудительной форме разновидность интегративной организации в рамках отношений экономической субординации и контроля группы юридически самостоятельных компаний, называемых дочерними (subsidiary enterprises) и подчиняющихся материнской компании (parent enterprise), владеющей всеми их контрольными пакетами акций (долями участия в уставных капиталах) и оказывающей определяющее влияние на принятие ими управленческих решений и осуществление согласованных действий.
В Германии подобные объединения называются связанными предприятиями, а во Франции — группами товариществ [2].
В качестве классического варианта может быть использовано определение холдинговых компаний американских ученых — экономистов Г. Гутману и Г. Дугаллу: «В наиболее общепринятом употреблении этого термина — холдинговая компания есть корпорация, которая владеет пакетом акций другой корпорации, дающим право голоса и достаточным для того, чтобы иметь над нею деловой контроль» [3, С. 231].
В современном представлении холдинг (от анг. holding — владеющий):
■в широком смысле — вид компании, которая создается для владения контрольными пакетами акций других компаний в целях управления их деятельностью;
■в узком смысле — компания, которая через основное (материнское) общество осуществляет единое экономическое руководство зависимыми обществами.
Изначально холдинги в России формировались в рамках приватизационного законода-тельства и рассматривались как адекватная форма разгосударствления крупных государственных и муниципальных предприятий (объединений, концернов) с целью сохранения технологических связей между входящими в них структурными единицами. Возможность образования холдингов была закреплена Законом РФ «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации» 1991 г. Российские холдинги, создаваемые в рамках приватизационного законодательства РФ, могли организовываться на базе предприятий, входящих в объединения (ассоциацию, концерн) или находящихся в ведении органов государственного управления и местной администрации, с согласия антимонопольных органов.
Сегодня в российском законодательстве, правоприменительной практике и правовой доктрине данное понятие существенным образом трансформировалось: термин «холдинг» понимают как объединение коммерческих организаций, «холдинговая компания» — как центр интегрированной системы. С точки зрения автора статьи, понимание холдинга должно увязываться со всеми типами экономической зависимости, предусмотренными корпоративным законодательством и фактически используемыми в российской предпринимательской практике.
Классификация холдингов в зависимости от выбранного основания приведена в табл. 1.
Сегодня в России, по оценкам экономистов, насчитывается около 2 млн самых разных предприятий: у одних ярко проявляется отраслевая и структурная специфика, у других — конгломератная суть, третьи обладают уникальным характером взаимоотношений между участниками.
В рамках формы производственно-хозяйственной интеграции выделяются вертикально-интегрированные холдинги, к которым относятся большинство российских сырьевых компаний. Отечественные нефтяные корпорации огромную долю дохода получают от экспорта сырья и нефтепродуктов за рубеж, кроме того, реализуют существенный объем нефти на внутреннем рынке. Смешанный холдинг является наиболее распространенной в России формой управления промышленными и финансовыми активами, прежде всего в базовых отраслях экономики (ЗАО «Северсталь-групп», ПО «Ленстройматериалы» и многие др.).
Наиболее распространенные в современной России холдинговые структуры представлены в Приложении на С. 72.
Последнее время в России в силу объективной необходимости и с учетом мировых тенденций интеграционных процессов усилилась мотивация предприятий различных отраслей экономики к объединению в холдинговые компании. Крупные холдинги способствуют устойчивости экономического сотрудничества, координации деятельности многочисленных промышленных и финансовых структур средствами внутрифирменного управления как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Холдинги способны обеспечить реальную управляемость значительными производственными и финансовыми ресурсами, консолидировать их и направить на реализацию тех проектов, успешное завершение которых значительно увеличит общую эффективность. Вследствие тенденций к концентрации производства и адаптации к внешней среде в стратегических отраслях экономики активизируются процессы слияний и поглощений, выражающиеся в появлении новых холдинговых структур. Например, бурный процесс формирования российских пищевых холдингов («Аркада», «Балтимор», «Продо Групп», «Солнечные продукты» и др.) обусловлен стремлением участвовать в реформировании рынка с целью увеличения своей доли, расширения представительства в регионах и оптимизации производства. А в российском строительном бизнесе неизбежность создания крупных холдинговых структур вызвана особенностью отрасли.
Процессы формирования холдинговых структур — «стихийные» процессы в эволюционном движении российской экономики. Однако в настоящее время федеральные власти четко сформулировали и реализуют программу создания «добровольно-принудительных» государственных холдингов. Ярким примером данного направления является образование в начале 2007 г. «Объединенной авиастроительной корпорации» (ОАК) и формирование диверсифицированного холдинга на базе ФГУП «Рособоронэкспорт» с передачей последнему монопольной власти на экспорт вооружений. Несмотря на то, что становление ОАК как интегрированной структуры еще продолжается и пока можно оценить только ее плановую, а не фактическую эффективность, государство, по словам главы «Роспром» Бориса Алешина, планирует до 2015 г. создание аналогов ОАК во всех отраслях промышленности [1].
Тем не менее процесс становления холдингов в России все еще находится на начальной стадии. Российским компаниям для перехода от быстрого роста к долгосрочному развитию необходимо совершить качественный рывок, что должно отразиться на количественных показателях их деятельности, обеспечиваемых существенными усилиями по формированию управленческих новаций.
УПРАВЛЕНИЕ ХОЛДИНГОВЫМИ СТРУКТУРАМИ: МЕЖДУНАРОДНАЯ ПРАКТИКА
Зарубежные исследователи уделяют особое внимание вопросам управления холдинговыми структурами, связанным с распределением ресурсов и логистических потоков, адаптацией к внешней среде и внутренней координацией, маркетингом и обучением персонала, планированием прибыли и осуществлением целенаправленной кадровой политики.
Структура холдинга, предполагающая выстраивание системы участия для эффективного управления формально независимыми компаниями, строится на четком механизме принятия и исполнения решений (успех достигается на основе централизованного планирования политики управляющей компании). Как правило, в зависимости от структуры капитала холдинга используется одна из следующих систем управления:
■ управление посредством реализации прав, предоставляемых долями участия в управляемой компании;
■управление посредством приобретения функций единоличного исполнительного органа управляемой компании;
■управление предприятием как приобретенным имущественным комплексом.
В зависимости от типа подчинения управляющая компания применяет к объектам подчинения, входящим в состав холдинга, различные методы управления (конкретные способы и приемы фактического осуществления стоящих перед холдингом задач):
■методы прямого (административного) воздействия: издание исполнительным органом приказов, распоряжений и иных локальных нормативных и индивидуальных актов управления;
■методы косвенного (экономического) воздействия: предоставление / непредоставление инвестиций, кредитов, принятие необходимых решений собрания акционеров, использование финансовых инструментов, направленных на достижение определенного результата.
К типичным проблемам управления в холдинговых структурах относятся:
■потеря управляемости, обусловленная несовершенством структуры управления в целом, снижением скорости принятия решений, ошибочными или несвоевременными решениями;
■рассогласование целей холдинга и целей дочерних компаний;
■отсутствие реального делегирования полномочий дочерним компаниям.
РОССИЙСКИЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ ХОЛДИНГАМИ
Специфика современной российской экономики состоит в том, что, несмотря на несовершенство корпоративного законодательства, наличие серьезного налогового бремени и т. д., стихийно образовались и укрепились крупные организационно-хозяйственные объединения, определяющие прогресс рыночных преобразований, — холдинговые структуры. При этом большинство из них изначально возникали как форма разгосударствления крупных предприятий и как способ реорганизации несовместимых с рынком отживших государственных управленческих структур. Они формировались в результате естественных интеграционных процессов концентрации производства и капитала, восстановления разрушенных технологических взаимосвязей хозяйствующих субъектов, ранее входивших в государственные объединения, на базе разукрупнения организаций, когда на месте одного юридического лица появлялась группа хозяйственных обществ, включая основное и дочерние.
Следует отметить, что процессы формирования корпоративных структур холдингового типа в России характеризовались высоким уровнем конфликтности, нелегитимностью разрешения спорных вопросов, нарушением стабильности хозяйственного оборота, невыполнением обязательств перед третьими лицами. Как следствие, современные отечественные холдинговые структуры отличаются от других организационно-правовых форм отечественного предпринимательства недостаточной конкурентоспособностью и невысокой производительностью (табл. 2).
В российской экономике практика деятельности холдинговых компаний свидетельствует прежде всего о несовершенстве подходов к формированию надлежащей системы управления, обусловленных сложностью иерархических структур, территориальной распределенностью дочерних предприятий, множественностью направлений бизнеса и т. п. С точки зрения методов управления организацией и практики бюджетирования, стадия образования холдинговых структур является максимальной стадией децентрализации, основанной на выведении центра финансовой ответственности из структуры компании [4, С. 190].
Следует учитывать тот факт, что частные холдинги в управлении тяготеют к финансовому контролю за деятельностью дочерних предприятий, а холдинги, создаваемые на основе госсобственности, чаще используют механизмы административного контроля [5].
При отсутствии в отечественном законодательстве четких норм, учитывающих особенности функционирования холдинговых систем, актуальными оказываются вопросы построения эффективной организационной структуры управления и контроля обеспечения управляемости дочерних компаний, формирования правового поля взаимодействия управляющей компании и подчиненных обществ, создания устойчивого синергетического эффекта в функционировании холдинга, оптимизации механизмов управления.
В условиях рыночной экономики и жесткой конкуренции важнейшей задачей обеспечения конкурентоспособности российских промышленных предприятий является создание условий для их интеграции.
ЛИТЕРАТУРА
1.Беляков Е. Плюс холдингизация всей страны // Газета. — 2007. — №37.
2.Германское право. Ч. II. Германское торговое уложение и другие законы / Пер. с нем. — М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996.
3.Мотылев В. Е. Финансовый капитал и его организационные формы. — М.: Финансы и статистика, 1999.
4.7 нот менеджмента. Настольная книга руководителя / Под ред. В. В. Кондратьева. — М.: Эксмо, 2007.
5.Эрнезакс О. В. Обоснование выбора методов управления холдинговым предприятием // www.i-u.ru/ biblio/archive/emezax_holding.
6.http://www.lentiay.ru/about/press.phtml?numpr=139.
7.http://www.spbpromstroy.ru.
Автор:
Желтиков С. С. — аспирант Новосибирского государственного университета, советник генерального директора по финансовым вопросам ОАО «Улан-Удэнский авиационный завод»; обязанности: стратегическое и финансовое планирование, решение задач по бюджетированию и управленческому учету, оптимизация бизнес-процессов (г. Улан-Удэ)
Журнал УПРАВЛЕНИЕ КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ ■ 02(20)2007
